全市場羅盤

人工智能（AI）越來越普及，企業可以用科技處理更多重複性工作，但一個問題亦值得重新思考：如果AI取代了不少由Junior（年資較淺者）負責的入門工作，年輕人還有多少機會「由低做起」？企業未來的領導梯隊是否會出現斷層？

從事財富管理逾二十年，現時亦管理較年輕的團隊，我觀察到企業不能只計算AI可以節省多少人手，更要思考如何利用科技，讓下一代人才更快成長。過去，年輕人透過整理資料、撰寫報告、協助客戶等工作，逐步累積經驗。但當AI可以完成部份基礎工作，企業固然提高效率，年輕人卻可能少了一個重要的學習階段。

近期一項香港AI人才市場研究，分析超過二萬五千名具香港工作經驗的AI專業人士數據，並對比逾一千八百個AI相關職位，發現市場存在明顯的「經驗錯配」：企業對具經驗人才的需求增加，但不少年輕人才仍處於累積實戰經驗的階段。這意味着未來企業需要重新設計Junior職位，而不是簡單減少Junior。

AI取代唔到嘅，係判斷、溝通與承擔

以財富管理為例，年輕同事除了學習市場及產品知識，更需要學懂如何理解客戶、分析需要、處理突發情況及為判斷負責。這些經驗不能完全由AI代替。因此，AI可以負責重複性工作，年輕人則應更早參與需要判斷、溝通及解決問題的任務，將「入門工作」變成成長機會。

面對職涯變化，先要建立財務安全感

面對職涯變化，年輕人不能只投資技能，也要建立基本的財務安全感。從財富管理角度，我同時會建議先做好三件事：

1. 建立應急儲備：預留約三至六個月基本生活開支，應對轉工或進修等變化。
2. 投資自己：預留部份收入學習新技能，包括AI及專業能力，提升未來收入潛力。
3. 長線累積：財務穩定後，再按個人風險承受能力及目標，建立長線投資習慣。

財務規劃的價值本質不是致富，是累積資產，更是為自己爭取未來的「選擇權」，有助重新規劃職涯。AI能提升工作速度，卻無法取代人的判斷、溝通與承擔。企業若只追求短期效率而忽視培育，將面臨人才斷層。對年輕人而言，職涯如同財富管理，講求的是長線配置，投資自己，對價值的堅持與長線投資，才能決定未來的選擇權。

近期環球市場氣氛可用「一時風平浪靜、一時暗湧洶湧」來形容：一方面美國通脹數據按部就班降溫，令市場對聯儲局九月議息「按兵不動」的預期升溫；另一方面，中東局勢在過去一周急速惡化，加上中美兩大經濟體增長步伐參差不齊，投資者要在多個互相矛盾的訊號之間拿捏取捨，殊非易事。以下嘗試從通脹軌跡、勞工市場及企業盈利、地緣政治風險，以及中國經濟動向四大主軸，梳理現階段值得留意的重點，並談談組合部署上的一些想法。

通脹降溫符預期，但生產端未許樂觀

先講通脹。美國七月消費物價指數（CPI）按年升3.4%，按月僅升0.1%，較六月按年升幅3.5%進一步放緩；核心CPI按年升2.5%，同樣延續回落軌跡，屬市場樂見的「降溫」訊號。不過緊隨公布的七月生產物價指數（PPI）卻呈現較複雜的圖畫——整體PPI按月持平，但按年仍升4.7%；扣除食品、能源及貿易服務後的核心PPI按月升0.4%，按年增幅同樣達4.7%，反映生產端價格壓力未完全消退。綜合而言，消費端通脹降溫大致符合預期，但生產端數據提醒我們，通脹要重返聯儲局2%目標，路途仍不算平坦。據CME FedWatch最新數據，市場現時估計聯儲局九月維持利率不變的概率已升至約六成四，反映投資者相信通脹放緩及勞工市場轉弱，已為聯儲局暫緩收緊步伐提供空間。

勞工市場轉弱，企業盈利分化加劇

勞工市場方面，七月非農就業人數意外倒跌23,000人，加上五、六月數據合共下修逾十萬，失業率雖回落至4.1%，但主因是勞動參與率下降，而非就業機會明顯增加，質量上未必值得高興。與此同時，亞特蘭大聯儲銀行的GDPNow模型對第三季經濟增長的預測，已由月初約5.8%的高位，於8月中回落至4.3%，反映增長動力雖仍算穩健，卻正在降溫而非加速。企業盈利方面則繼續交出亮麗成績單——第二季標普500成分股中近九成業績勝預期，比率高於過去五年及十年平均水平，惟增長明顯集中在大型科技及人工智能相關企業，行業內部分化持續擴大，投資者不宜將「大市造好」簡單等同於「全面造好」。

中東局勢急劇升溫，油價債息大幅波動

真正牽動市場神經的，始終是中東局勢。美伊衝突自六月停火破局後持續升溫，特朗普總統近日更放話考慮將霍爾木茲海峽宣布為「美國領土」以確保石油運輸暢通，並警告伊朗一旦阻礙航道將面臨「加倍二十倍」反擊；伊朗方面則堅拒重返談判桌，卡塔爾液化天然氣生產設施及沙特阿美部分煉油設施相繼受擾，波及全球約五分之一原油供應。油價因而大幅波動，布蘭特原油一度急升逾三成見每桶119美元，其後逐步回落，最新報約88美元（西德州中質原油約83美元）。與此同時，30年期美國國債孳息率上周一度升穿5.3厘，創2007年以來新高，反映市場對財政及通脹前景的憂慮並未完全消散；金價則在避險需求支持下企穩於每盎司4,300至4,400美元附近，繼續發揮組合對沖角色。整體而言，地緣政治風險仍是左右短期市況最大的變數，油價一旦持續高企於100美元以上，隨時會令來之不易的通脹降溫成果得而復失。

內地經濟數據疲弱，靜待政策加碼

至於中國方面，最新公布的七月經濟數據全面遜於預期，零售銷售增長乏力、固定資產投資跌幅擴大、工業生產亦見放緩，反映內需仍然疲弱。市場預期北京當局將加碼推出針對性財政刺激措施以穩住增長，恒生指數近日在憧憬刺激政策下逆市造好，某程度反映投資者對「政策底」的信心；然而外圍聯儲局政策路徑及中東地緣局勢仍是不能忽視的變數，中港股市短期走勢預計仍會較為反覆。

組合部署：審慎樂觀，聚焦優質

綜合以上因素，我們對後市看法維持審慎樂觀：只要企業盈利保持韌性、通脹升溫風險受控，股市中期方向仍算正面，惟波動性及選股難度將較上半年明顯提高。

人工智能仍是中長期具結構性支持的主題，惟投資者宜聚焦真正能夠將資本開支轉化為實質盈利增長、資產負債表穩健、具備定價能力的優質企業，而非盲目追逐板塊升浪。

組合構建上，除核心股票配置外，可適量加入著重穩健現金流、估值合理及派息穩定的價值型及收益型基金，以分散過度集中於單一主題的風險；同時應保留充足流動性及分散配置，以應付通脹反覆、利率走向未明朗及地緣政治衝擊帶來的市場波動。黃金作為傳統避險資產，在目前環球不確定性高企的環境下，亦值得投資者按個人風險承受能力，考慮納入組合作為對沖工具之一。

總結：以不變應萬變

歸根究底，面對如此多變的市況，與其嘗試捕捉每個消息帶來的短期波動，不如定期檢視自己的投資目標、風險承受水平及資產配置是否仍然適切，並保持組合多元化及靈活性，這才是應對不確定市況的長遠之道。

根據最新統計數據，近數月強積金表現最好與最差嘅基金，回報差距拉開高達23.48個百分點！以一個擁有100萬強積金資產嘅「MPF富翁」為例，只因一個地域配置嘅不同，賬面財富差距就高達23.48萬港元，係一筆可以直接影響你退休計劃嘅巨款！

🛠️ 打工仔自救指南

1. 拒絕單一市場，落實「地理分散」：適當將資產配置到環球股票基金或不同地域（如美股、亞洲除日本等），平衡單一市場下跌帶來嘅衝擊。
2. 善用預設投資策略（DIS）：如果無時間日日睇住個市或者唔識揀合適自己嘅基金，可以考慮俗稱「懶人基金」嘅DIS，可以有效避免踩中單一市場嘅「地雷」導致嚴重虧損。
3. 切忌盲目追高：定期檢查一次強積金組合。切記，唔好盲目全倉轉過去，以免變成「高位接貨、低位割肉」嘅惡性循環。

如有興趣了解，歡迎WhatsApp聯繫。

已踏入2026下半年近兩個月，市場焦點依然離不開人工智能(AI)，但投資環境並非只有一條主線。地緣政治、能源價格及利率走勢，同樣可能左右未來數月的資產表現。

回顧上半年，AI相關企業持續加大投資，帶動科技板塊表現；另一方面，國際局勢反覆，令能源市場波動加劇，亦為通脹及貨幣政策增添更多變數。因此，下半年投資部署除了把握增長機遇，更要留意潛在風險，做好資產配置。

AI投資周期仍未結束

目前，全球企業對AI的投入仍然維持強勁。從美國科技企業到亞洲半導體供應鏈，無論是晶片、數據中心，還是雲端運算基建，資本開支仍持續增加，反映AI仍然是推動企業盈利及全球經濟的重要動力。

今年6月，SpaceX完成全球歷來最大規模IPO，市場反應理想，進一步帶動投資者對創新科技及高增長企業的信心。不過，AI概念已累積一定升幅，部分股份估值亦偏高。現階段若只集中投資少數熱門企業，未必是最理想的策略。筆者認為，可考慮透過美國增長型基金、全球價值型基金，以及聚焦亞洲AI供應鏈及半導體產業的基金，分散投資，同時參與AI長期發展帶來的機遇。

能源價格或再次影響市場

相比AI帶來的增長機會，能源市場更值得投資者保持警覺。6月底市場曾因美伊停火備忘錄(MOU)簽署，一度預期中東局勢緩和，油價回落，市場亦相信能源帶來的通脹壓力可望逐步紓緩。

然而，7月局勢再次出現變化，停火協議受阻，加上特朗普政府宣布恢復港口封鎖措施，令國際油價迅速反彈，WTI原油價格重新升至每桶82美元以上。

這提醒市場，能源風險並未消失。一旦油價持續上升，不但可能推高通脹，更可能影響美國聯儲局未來的利率政策，增加金融市場波動。因此，現階段並非建議增持能源資產，而是將油價視為需要持續監察的重要市場指標。

配置策略宜更均衡

在目前環境下，投資組合除了維持股票作為增長引擎外，亦可考慮加入部分另類資產，以平衡整體風險。

其中，私人信貸(Private Credit)受惠於企業融資需求持續及利率仍處相對高位，有望提供較傳統債券更具吸引力的收益表現。

至於基礎建設(Infrastructure)，無論是AI數據中心建設，還是全球能源轉型，都需要大量資本投入。相關資產一般具備穩定現金流及一定抗通脹能力，可作為投資組合中的防守配置。

保持靈活　應對市場變化

展望下半年，AI仍然是值得關注的長期投資方向，但市場未必一路向上，能源價格、通脹及利率政策仍可能左右資產表現。面對充滿變數的投資環境，與其追逐短期市場熱點，不如透過多元化資產配置及定期檢視投資組合，在把握增長機遇的同時，兼顧風險管理，才能提升長線投資的穩定性。